比亚迪点评报告：电动汽车业绩爆发

事件：　　比亚迪公布2015年业绩预告片修正，预计2015年归属于上市公司股东净利润26.8亿元~28.5亿元，同比快速增长518.18%~557.39%。　　主要观点：　　电动车业务愈演愈烈、出售子公司大幅度提高全年业绩　　2015年国内新能源汽车爆发式快速增长，推展了公司电动车正处于供不应求的状态。在乘用车领域，公司发售的插电式混合动力汽车秦唐在同类产品中销量领先，在商用车中，比亚迪K9、E6订单疯狂。

电动车市场愈演愈烈造就公司今年业绩大幅度快速增长，同时，去年三季度公司出售全资子公司深圳比亚迪电子部件有限公司产生投资收益，合计大约14.38亿元。　　电动车之后保持高速快速增长　　区别于一般车厂，比亚迪混动、显电动楚发展，商用车主打显电动，乘用车主推混合动力，有所不同市场差异化而行。

商用车方面，城市公交和租赁仅有在市内运营的特征又使得显电动路线沦为不切实际方案。私家车方面，考虑到电池设施还在建设中，中短期看插电式混动将沦为主流方向。

公司针对有所不同环境，发展有所不同技术路线。从目前推展工程进度来看，今年趋势由商用车居多改变为商用车、乘用车比例基本非常。在商用车推展中，由于政策的弯曲和希望，目前有数初步成效。

在乘用车领域，由于前几年成本高昂、设施设施不完备，发展更为较慢，今年乘用车逐步放量，维持低增长势头。　　今年公司在挂电式混合动力方面预计发售的新车型还包括SUV宋、紧凑型SUV元及小型MPV商。在显电动车方面，预计发售物流车T3、T5及挂电式混合动力版MPV商。

同时，用作仓储物流的纯电动叉车在2015年早已有销售。大大发售新车型，凭借很深技术累积，公司今年在电动车领域未来将会再创新高，引导行业发展。　　寄予厚望电动车+储能，1+1=N，协同效应强劲　　电动汽车电池设施是交会电动汽车和未来智能电网的重要环节。

电池设施的自由选择必要要求了电动汽车的电池方式和电动汽车的运营模式。储能为电动车电池获取便利、减缓电动车前进；电动车电池二次利用为储能降低成本、提升资源利用率，协同效应强劲。公司在储能、电动车领域都正处于行业意味著龙头地位，二者协同效应强劲，加添成长性。

　　盈利预测　　基于谨慎性原则，嗣后不考虑到非公开发表回购对公司的影响，我们预计公司2015~2017年EPS分别为1.11元、1.24元和1.42元，对应PE分别为53倍、48倍和42倍，保持购入评级。　　风险提醒　　非公开发行实行不确定性，新能源汽车推展不及预期，电池不安全性引发的事故妨碍行业发展。

本文来源：巴黎澳门人娱乐网站-www.zf0312.com